Аналіз Фондового Ринку Росії На Момент Виходу Зі Світової Фінансової Кризи

Минулий 2009 рік став переломним в тому, що стосується оздоровлення світової економіки і фінансових ринків. І хоча початок року було “похмурим”, з відлунням кризи і рідкісними сплесками оптимізму, оперативно прийняті центральними банками у розпал падіння заходи до середини 2009р. поступово стабілізували економіку та фінансовий сектор.
До середини року глобальна економіка пішла на поправку. Повсюдно почав позначатися ефект стимулюючих заходів. Вже у вересні-жовтні офіційна статистика продемонструвала перші ознаки відновлення економіки. Відчувши це, на ринки потягнулися інвестори, укрывшие в розпал кризи свої капітали у більш надійних захисних активи, попит на акції збільшується, і фінансові ринки відчули себе більш впевнено.
Ринки розвинених країн зростали значно повільніше. Так, американський індекс Dow Jones за рік зріс на 19,1%,
Проблеми в американській економіці виявилися більш серйозними, ніж в країнах, що розвиваються, а наслідки – тяжкими. Тому відновлення глобальної економіки і фондових ринків у 2009р. почалося саме з країн, що розвиваються.
В цілому випереджаючому зростанню російського ринку акцій сприяло відновлення сировинних бірж (що позитивно позначилося на показниках торгового балансу), пожвавлення на міжнародному кредитному ринку, відновлення припливу прямих і портфельних інвестицій, а також підвищення внутрішнього попиту (зростання споживання електроенергії, зростання вантажообігу, збільшення грошової бази, зміцнення рубля більшу частину року; зростання довіри споживачів тощо).
Крім того, позитивний вплив на економіку і ринок РФ зробило пом’якшення грошово-кредитної політики Банку Росії. На початку року ставка рефінансування ЦБ РФ перебувала на рівні 13%, а під завісу року опустилася до гранично низького рівня 8,75%.
Разом з тим основний внесок у відновлення фондових майданчиків Росії в 2009р. вніс сировинний сектор. Максимальне зростання показав індекс ММВБ-Металургія” (понад 220% з початку 2009р.). Більше, ніж на 180% виріс індекс ММВБ-Машинобудування”. Приблизно стільки ж додали галузевий індекс телекомунікацій та індекс ММВБ-Енергетика”, “ММВБ-Фінанси” і “ММВБ-Нафту і газ” — близько 130%.
Тенденції внутрішнього валютного ринку також сприяли припливу капіталу в Росію, зокрема, на фондовий ринок. Зміцнення рубля стимулювало прихід західних інвесторів, а знижуються процентні ставки ЦБ РФ, у свою чергу, посилили спекулятивні атаки на рубль і сприяли подальшому зміцненню російської валюти. Однак початок 2009р. було для рубля дуже сумним. Ще в 2008р. був узятий курс на його ослаблення. Стартувавши з 29,40 руб., вже в лютому долар коштував 36,36 руб., а євро за цей же час злетів з 41,43 до 46,7 руб. В результаті 6 лютого 2009р. був зафіксований максимальний рівень кошика за офіційними курсами – 40,93 руб.
Яким би суперечливим і складним був 2009 рік, що минув, до його закінчення стало зрозуміло, що найгірше для світової економіки і фінансових ринків вже позаду. Це дозволило інвесторам зітхнути з полегшенням і будувати оптимістичні плани на 2010 рік.
Які ж прогнози будують на 2010 рік для російського фондового ринку світові експерти-аналітики?
За даними інвестиційного банку Merrill Lynch, російський фондовий ринок стане одним з найбільш перспективних ринків у 2010 році. Поряд з Китаєм, Бразилією та Південною Африкою ринок Росії обіцяє зайняти лідируючу позицію серед країн, що розвиваються. В цілому експерти погоджуються з даними Merrill Lynch. Аналітик фондових ринків міжнародної компанії RiskMetrics Group Рон Папанек повідомив наступне: «Якщо ми уважно подивимося на те, що відбувалося з російським ринком цінних паперів в останні пару років, то ми побачимо, що минулорічні абсолютно феноменальні показники зростання були лише відповіддю на досить похмурий 2008 рік. Збільшення на 120 відсотків виглядає ефектно саме по собі, але на тлі 75 відсотків падіння в попередньому році воно блякне». На думку Папанека, російський ринок виглядає сильнішим порівняно з фондовими ринками інших країн. Зростання банківського сектора і сектора природних ресурсів, який спостерігався у минулому році, буде помітний і в 2010 році, вважає він.
Кевін Доерті, інший аналітик міжнародної фінансової компанії – The Pharos Financial Team, вважає, що в 2010 році фондовий ринок Росії багато в чому буде залежати від того, наскільки швидко буде відбуватися відновлення після економічної кризи на глобальному рівні. За словами Доерті, Росія має індустріальне сировину, яка необхідна для економічного розвитку інших країн, особливо країн Азії. «Якщо буде продовжуватися таке ж зростання глобальної економіки, як і в минулому році, то російський фондовий ринок буде одним із найприбутковіших у світі» Експерт також відзначає, що на даний момент акції деяких російських компаній недооцінені, а тому сьогодні фондовий ринок Росії торгує зі знижкою приблизно на 35 відсотків у порівнянні з іншими країнами, що розвиваються, а також власними історичними показниками. Однак, зазначає він, «метали, вугілля і мінерали мають найбільшу ймовірність збільшення в ціні. Ці сектори вже почали зростати в останні декілька років завдяки глобальному економічному зростанню».
У свою чергу Рон Папанек вважає, що найбільший потенціал зростання мають інформаційні технології та біотехнології. «Об’єктивно кажучи, виробництво було баластом для російської економіки, – каже він. – Це той сектор, який уряд стало підтримувати після 2008 року, націоналізуючи, часом навіть дуже агресивно, деякі компанії. Зараз же Росія проходить через фазу «обережною реприватизації», намагаючись віддати ці компанії назад в приватні руки, таким чином стимулюючи економічне зростання».
Російська економіка дуже залежна від цін на нафту, газ і метали. Але з іншого боку, залежність російської економіки від сировинних ресурсів стало головною причиною, через яку Росія так сильно постраждала в кінці 2008 року. Рекордно висока ціна на нафту сьогодні є наріжним каменем багатьох російських компаній та економіки в цілому.
Одним з найбільш серйозних перешкод для зростання російського фондового ринку залишається можливе повернення глобальної економічної кризи в цьому році, відзначають аналітики. Разом з цим, внутрішня ситуація в Росії досить сприятлива для подальшого зростання фондового ринку.
Рон Папанек вважає, що одним з проблемних моментів розвитку російської економіки в 2010 році може стати процес реприватизації компаній в області виробництва. «Багато чого буде залежати від того, наскільки ефективно буде проходити процес реприватизації, і від того, чи будуть в нього втягнуті «старі гравці», які все ще мають велику вагу в цих компаніях», – зазначає експерт.
«Росія однозначно увібрала в себе деякі характеристики таких країн як Китай, Індія і Бразилія. Однак зараз можна абсолютно точно сказати, що політичні сили в цій країні пройшли серйозний процес еволюції – були політичні рішення, які мали величезний економічний резонанс, інші ж залишилися зовсім непоміченими. В цьому контексті ми можемо назвати Росію «ринком, що розвивається», – констатує Рон Папанек.
Російські експерти теж налаштовані дуже оптимістично. Учасники конференції Finam.ru “Фондовий ринок: підсумки 2009 року та перспективи наступного” вважають, що в 2010 році російський фондовий ринок продовжить зростання, суттєво випереджаючи реальну економіку. Серед фаворитів – фінансова та нафтогазова галузі. Цікаві інвестиційні ідеї є в машинобудуванні і металургії. Експерти позитивно оцінюють перспективи російського фондового ринку в 2010 році, хоча не очікують, що він зможе вийти на докризові рівні. “Ми очікуємо, що ринок в 2010 році зросте ще на 25%, наш цільовий рівень по індексу РТС складає 1850 пунктів”, – розповів стратег інвестиційної компанії “ФІНАМ” Володимир Сергієвський. Його підтримує начальник управління аналітичних досліджень “ВТБ Управління активами” Іван Ілюшин, який вважає, що вже в найближчі півроку ринок може вирости на 30-40%. “За моїми оцінками, російська економіка вийде на свої історичні максимуми в середині 2011 року. До того ж часу фондові індекси, швидше за все, також досягнуть своїх історичних вершин”, – доповнює директор аналітичного департаменту “Банку Москви” Кирило Тремасов.