Карьера в сфере слияний и поглощений

Марвин Дюмон имеет более чем 15-летний опыт работы в качестве журналиста и управляющего редактора. Его статьи появлялись на Fox News, Forbes и TheStreet.com.

Кэти Миллер – эксперт по потребительским финансовым услугам. Почти два десятилетия она работала на руководящих должностях, возглавляя многомиллиардные портфели ипотечных кредитов, кредитных карт и сбережений, работая по всему миру и уделяя особое внимание потребителям. Ее опыт в области ипотечного кредитования был отточен после кризиса 2008 года, когда она внедряла значительные изменения, вызванные требованиями нормативных актов Додда-Франка.

Катрина Авила Муничиелло – опытный редактор, писатель, специалист по проверке фактов и корректор с более чем четырнадцатилетним опытом работы в печатных и интернет-изданиях. В 2011 году она стала редактором World Tea News, еженедельного информационного бюллетеня для американской чайной торговли. В 2013 году она была принята на должность старшего редактора, чтобы помочь в преобразовании журнала Tea Magazine из небольшого ежеквартального издания в ежемесячный журнал, распространяемый по всей стране. Катрина также работала редактором в Cloth, Paper, Scissors и корректором в Applewood Books. С 2015 года она работает корректором в журналах “America’s Test Kitchen’s Cook’s Illustrated” и “Cook’s Country”. Она публиковала статьи в The Boston Globe, Yankee Magazine и других изданиях. В 2011 году она опубликовала свою первую книгу “Читатель чая: Living Life One Cup at a Time (Tuttle). До работы редактором она получила степень магистра общественного здравоохранения в области здравоохранения и работала в администрации некоммерческих организаций.

Некоторые из крупнейших компаний мира и многие более мелкие компании во многом обязаны своим успехом выгодам, полученным в результате слияний и поглощений (M&A). Словосочетание “слияния и поглощения” относится к бизнес-стратегии покупки или объединения компаний для достижения экономии затрат, расширения, улучшения структуры капитала и других целей. К сожалению, на ландшафте слияний и поглощений также много корпоративных объединений, которые не процветают из-за плохого стратегического планирования, недостаточной комплексной проверки и других проблем. Специалисты по слияниям и поглощениям могут помочь избежать этих подводных камней и обеспечить успешное объединение двух компаний. Читайте дальше, чтобы узнать, подходит ли вам карьера в этой растущей отрасли.

Более 190 миллиардов долларов

Сумма крупнейшего слияния и поглощения, которое произошло в 1999 году между британской компанией беспроводной связи Vodafone AirTouch и немецким оператором беспроводной связи Mannesmann. Эта цифра включает в себя собственный капитал и предполагаемый долг.  

Почему компании участвуют в слияниях и поглощениях

Специалисты по слияниям и поглощениям должны быть знакомы с несколькими типами сделок. Сделка может включать в себя приобретение, которое представляет собой 100-процентную покупку компании-цели. Слияние – это объединение двух компаний в единое предприятие.

Миноритарные или неконтрольные инвестиции обычно подразумевают покупку менее 50% акций компании-цели, а совместное предприятие и/или стратегический альянс – это совместные усилия двух компаний по объединению и работе над общей инициативой.

Компании участвуют в слияниях и поглощениях по разным причинам:

• Доходная синергия. Компания-цель может предложить приобретающей компании возможности для увеличения доходов за счет доступа к новым клиентам, инновационной команде разработчиков продукции или расширения географического охвата. Диверсифицированные линейки продуктов и услуг также могут привести к возможности перекрестных продаж. Компании также могут стремиться приобрести запатентованные технологии или превосходный отдел исследований и разработок.
• Синергия затрат. Устраняя дублирующие функции в объединенной компании, руководство надеется сократить операционные или капитальные расходы. Финансовые, бухгалтерские, юридические, закупочные и кадровые службы двух компаний могут быть объединены для достижения экономии затрат, позволяя при этом новой объединенной компании сохранить лучшие кадры. Помимо рационализации инициатив, более крупная компания может получить более значительные скидки от своих поставщиков.
• Снижение риска для капитала. Компании можно рассматривать как потоки денежных средств, которыми высшее руководство может активно управлять для снижения волатильности этих денежных потоков. Рынок воспринимает снижение волатильности как снижение риска для инвестиционного капитала и вознаграждает соответствующим образом. Объединение двух или более компаний и, соответственно, их потоков денежных средств может снизить риск портфельной компании в целом.
• Более высокие мультипликаторы оценки. Крупные компании часто оцениваются по более высоким мультипликаторам, чем небольшие компании. В целом, крупные компании воспринимаются как менее рискованные из-за больших ресурсов и доступа к капиталу.

Основные выводы

• Компании идут на слияния и поглощения (M&A) по многим причинам, включая увеличение доходов, снижение рисков, связанных с капиталом, и сокращение расходов.
• Ключевыми участниками процесса слияний и поглощений являются сотрудники по развитию бизнеса (BDO), которые пропагандируют и поддерживают процесс, высшее руководство, разрабатывающее стратегии и оперативные руководящие принципы, а также консультанты, выступающие в качестве посредников и брокеров.
• На специалистов по слияниям и поглощениям часто возлагаются задачи по поиску источника сделки, анализу и оценке сделки, а также управлению интеграцией после слияния.
• Хотя это и не обязательно, большинство специалистов по слияниям и поглощениям имеют высшее образование, например, степень MBA, и сертификаты финансового и/или бухгалтерского учета, такие как CFA и CPA.

Ключевые игроки

В рамках компании ключевыми участниками процесса слияний и поглощений являются корпоративные специалисты по развитию бизнеса, которые выступают в качестве внутренних чемпионов по слияниям и поглощениям в стратегической операционной компании, часто в крупной корпорации. Эти сотрудники по развитию бизнеса, или BDO, занимаются развитием своих компаний за счет приобретений.

Другие члены высшего руководства играют важную роль в обеспечении стратегического и оперативного руководства, включая главного исполнительного директора, главного финансового директора и главного операционного директора. Различные специалисты по сделкам, такие как юристы, специалисты по управлению рисками и бухгалтеры, оказывают поддержку, помогая довести сделку до успешного завершения.

В качестве консультантов компаний, участвующих в слияниях и поглощениях, специалисты могут работать в инвестиционных банках, которые выступают в качестве посредников и помогают заключить сделку. Они могут выступать в качестве консультантов как на стороне покупателя, так и на стороне продавца для предполагаемой компании-покупателя или компании-цели, а также могут помочь в финансировании сделки. Фирмы прямых инвестиций/выкупа привлекают капитал от учреждений и состоятельных частных лиц для покупки и управления компаниями. Большинство фирм выкупа небольшие, и все уровни организации обычно вовлечены в определенные аспекты процесса заключения сделки.

Компании приобретения специального назначения (SPAC) – это публичные компании, которые привлекают деньги в виде акций и варрантов от широкой инвестиционной общественности. Привлеченные средства используются для приобретения целевой компании. Наконец, в сделку могут быть вовлечены различные консультанты: юридические и налоговые консультанты, а также фирмы по оценке или экспертизе, предлагающие консультационные услуги в конкретных областях.

Роль специалиста по слияниям и поглощениям

Поскольку все больше компаний стремятся к консолидации или глобальному расширению посредством слияний и поглощений, возможности для специалистов по слияниям и поглощениям должны продолжать расти. Те, кто заинтересован в работе в этой области, должны ожидать, что им придется часто путешествовать и работать много часов в условиях высокого стресса.

На специалистов по слияниям и поглощениям возлагается множество обязанностей, помогающих добиться успешных результатов как до закрытия сделки, так и после нее. Те, кто планирует сделать карьеру в этой области, должны обладать высокими знаниями в области бизнес-стратегии, финансов и навыков межличностного общения. Гибкость является ключевым фактором, поскольку профессионалы, скорее всего, ежедневно сталкиваются с многочисленными вопросами, связанными со сделками, и практически все планируемые сделки имеют уникальные особенности. Они должны правильно оценить предлагаемую комбинацию и убедиться, что новый объединенный капитал успешно обеспечит акционерную стоимость.

Вопросы, которые необходимо решить специалисту по слияниям и поглощениям, включают:

• Как предлагаемое объединение компаний может создать акционерную стоимость?
• Являются ли предположения на будущее разумными?
• Какова справедливая цена, которую необходимо заплатить за компанию-цель?
• Адекватно ли потенциальное вознаграждение компенсирует принятые риски?

Задача специалиста по слияниям и поглощениям – направлять сделку к успешному завершению. В обязанности могут входить:

• Поиск источника сделки. Это включает в себя правильное определение и общение с потенциально подходящими компаниями-целями на основе определенных критериев приобретения, установленных руководством.
• Фильтрация сделок. Обмен информацией неизбежно приводит к тому, что большинство компаний попадают в категорию нецелесообразных для потенциального приобретения. Ценовые ожидания могут быть необоснованными, или направление деятельности целевой компании может не совпадать с направлением деятельности компании-покупателя. Существенная разница в культуре также может помешать сделке. Фильтрация сделок имеет решающее значение, поскольку завершение сделки двух разнонаправленных компаний может привести к катастрофе для всех вовлеченных сторон. Например, слияние AOL и Time Warner привело к значительной потере стоимости для акционеров.
• Due diligence. Процесс оценки и подтверждения финансовой и операционной информации, переданной руководством целевой компании, включает в себя проведение оценки операционных и юридических рисков компании.
• Оценка стоимости и структурирование сделки. На этом этапе проводится комбинация методов оценки, таких как метод дисконтированных денежных потоков (DCF). Специалисты по слияниям и поглощениям также рассматривают аналогичные компании в отрасли и оценивают сопоставимые мультипликаторы. Структурирование сделки включает в себя успешное выполнение пунктов переговоров, таких как контракты с сотрудниками, обеспечение финансирования сделки, ценообразование и распределение прав собственности на условные обязательства.
• Интеграция после слияния. На этом заключительном этапе руководство выполняет план интеграции, утвержденный высшим руководством компании, чтобы успешно реализовать преимущества сделки в кратчайшие сроки.

Квалификация

Образование

Практика слияний и поглощений требует глубоких знаний в области бухгалтерского учета, финансов, права, стратегии и бизнеса. Хотя наличие высшего образования необязательно, многие специалисты по слияниям и поглощениям имеют степень MBA, реже – юридическую степень. Сертификация, например, дипломированного финансового аналитика (CFA) или дипломированного бухгалтера (CPA), может помочь в получении начальной должности в сфере слияний и поглощений.

Говорите “бизнес”

Профессионалы должны быть знакомы с оценкой бизнеса и уметь не только понимать, но и говорить на языке бухгалтерского учета. Тщательное понимание компании и способность определить ее положение на рынке путем анализа отчета о доходах, баланса и отчета о движении денежных средств являются ключевыми элементами работы. Интервью с руководством важны для анализа операций, движущих сил и мотивации. Понимание денежных потоков от операций и знакомство с аналогичными компаниями в той же отрасли обеспечит определенную основу для предварительного суждения о стоимости компании.

Невысказанные мотивы часто могут стать движущей силой сделки, поэтому умение оценить сказанное и недосказанное является ключевым фактором успеха. Специалисты по слияниям и поглощениям также должны обладать лидерскими качествами и умением хорошо ладить с другими людьми. Они часто проходят испытания в условиях сильного стресса, когда данные должны быть полными, актуальными, точными и своевременными. Соблюдение сжатых сроков является критически важным, особенно на конкурентном рынке выкупа. В условиях наплыва бумажной работы, накопившейся за месяцы общения, участники сделок должны быть готовы обобщить информацию на нескольких страницах для изучения руководством. Сильные навыки ведения переговоров позволяют специалистам по слияниям и поглощениям влиять на ход процесса, избегая при этом подводных камней, которые могут привести к расторжению сделки.

Проверенный послужной список

Существует множество путей к тому, чтобы стать профессионалом в области слияний и поглощений. Демонстрация успеха в бизнесе, независимо от сферы деятельности, показывает, что человек обладает навыками межличностного общения, деловой и финансовой хваткой, лидерскими качествами и способностью вести переговоры, чтобы преуспеть в сфере слияний и поглощений. Не менее важно и то, что участники сделок должны уметь видеть возможности, которые открывает сделка в ходе длительного и сложного процесса.

Итог

Новая объединенная компания имеет реальную возможность повысить свое положение на рынке, обогатить заинтересованные стороны, сотрудников и клиентов и обеспечить акционерную стоимость. Хотя многие сделки достигают намеченных целей, немалое их количество заканчивается разочаровывающими результатами. В процессе переговоров недостаточная предусмотрительность, ненадлежащая комплексная юридическая экспертиза или неоправданные ожидания могут снизить шансы на увеличение доходов и реализацию синергии затрат. После закрытия сделки возникает угроза столкновения корпоративных культур или размывания корпоративной идентичности.

К счастью, правильно подготовленные специалисты по слияниям и поглощениям могут помочь объединяющимся компаниям успешно осуществить переход, избежав потенциальных проблем и обеспечив благоприятный исход для всех вовлеченных сторон.