5000 пунктів індексу Nasdaq: бум або міхур?

Американський індекс акцій технологічних компаній Nasdaq вдруге за свою історію перетнув рубіж у 5000 пунктів. Перший раз, 15 років тому, двома днями пізніше лопнув міхур Dotcom. Чи є підстави для паніки зараз?
Ті, хто 15 років тому сідали в нью-йоркське таксі, рідко уникали рад щодо акцій з боку водіїв. Уейн Кауфман, головний аналітик ринків агентства Phoenix Financial Services, згадує, як він у 2000 році бував на вечірках і гості підходили до нього, ринкового експерта, і давали йому поради з приводу акцій. “Це було забавно”, – говорить Кауфман сьогодні. “Цілковите безумство! Інвестував кожен”, – додає він.
Такі компанії як Worldcom, Pets.com і AOL обіцяли дрібним інвесторам високі прибутки з бізнесу, пов’язаного з мережею інтернет, який набирав обертів. Тому всі інвестували у високотехнологічні акції – від водіїв таксі до інвестиційних банкірів. 9 березня 2000 року індекс Nasdaq вперше за свою історію перевищив відмітку в 5000 пунктів. Два дні потому бульбашка луснула. Не тільки в США, але і в Німеччині та інших країнах тисячі інвесторів втратили свої капітали.
На початку березня – майже день у день якраз через 15 років – індекс Nasdaq вдруге перетнув межу в 5000 пунктів. Побоювання, що історія може повторитися, приглушує радості на біржових майданчиках Нью-Йорка.
“Сьогодні фірми все-таки є прибутковими”
Американські фінансові аналітики клянуться, що ринок змінився. Коли міхур Dotcom лопнув, то Apple ще не продавав iPhone, найбільша пошукова система називалася AOL, а засновник Facebook Марк Цукерберг ще ходив у школу. “Куди менше половини сьогодні 100 найбільших компаній входили тоді в індекс Nasdaq”, – говорить Кауфман.
На сьогодні Apple з капіталізацією приблизно 750 мільярдів доларів США має значну вагу в індексі Nasdaq і значною мірою відповідальна за перевищення позначки 5000 пунктів. З того часу, як корпорація у вересні минулого року представила iPhone 6, її капіталізація зросла на 166 мільярдів доларів США. У виграші від високих очікувань від Apple також і постачальники, чиї акції за останні 12 місяців зросли на 140 відсотків. З середини березня Apple включать в індекс Dow Jones Industrial Avarage, – і компанія витіснить з нього телекомунікаційний концерн AT&T.
Так у чому відмінність?
Це тривало 15 років, поки індекс знову повернувся до рівня в 5000 пунктів. Замість понад 4700 підприємств в індексі зараз представлено близько 2600. Частка високотехнологічних компаній знизилася, зате постачальники послуг та фармакологічні підприємства додали ваги в індексі.
Вирішальне відмінність полягає в фінансових підсумки роботи компаній, пояснює аналітик нью-йоркської компанії Hudson Square Research Даніель Ернст. Він це стверджує на прикладі сервісу коротких повідомлень Twitter, який оцінюється приблизно в 30 мільярдів доларів США: “Ймовірно, Twitter є переоціненим, але все-таки прибутковим”. І це стосується не тільки топ-фірм, але майже всіх компаній з індексу. І дійсно, в 2000 році доходи показували лише 68 з 100 найбільших компаній індексу Nasdaq, сьогодні таких – 90.
Ще одне свідчення на користь того, що божевілля зламу тисячоліть не повториться: протягом п’яти років до того, як лопнув міхур Dotcom інвестори вклали понад одного трильйона доларів США в інвестиційні фонди. З того часу лише 394 мільярда доларів перетекли в індекс. “Я не бачу такого божевілля, яке я спостерігав за часів міхура Dotcom”, – зазначив виданню The Wall Street Journal Річард Сілла, фінансовий історик з бізнес-школи Університету Нью-Йорка. “Інвестори стали значно обережніше, вони запитують себе: це дійсно окупиться?”, – сказав експерт.
Скепсис залишається
Не тільки інвестори все частіше замислюються над питанням, чи дійсно Убер, сервіс для смартфона для пошуку таксі, варто 17 мільярдів доларів США? А варто відео-додаток Snapchat 20 мільярдів доларів? З таким показником він дорожче Commerzbank і оцінений приблизно в десять разів більше за The New York Times.
Кількість стартапів, які оцінюють у більш ніж один мільярд доларів США, зросла з 40 в 2013 році до 73 в 2014 році, повідомляє The Wall Street Journal. У минулому році венчурні інвестиції в технологічні стартапи зросли до 52 мільярдів доларів США – стільки ж, скільки в останній раз ще в 2000 році. Більшість з цих високо оцінених вкладень не котируються на біржі. “Тут інвестуються гроші інституційних інвесторів, а не пенсія однієї пані поважного віку, – заспокоює Уейн Кауфман. – Це досвідчені інвестори, які знають, що роблять, і вважаються з тим, що не кожна інвестиція повернеться”.
Головний аналітик Cumberland Advisors Девід Коток все ж очікує коливань індексу Nasdaq. “Ми спостерігали шість років тренд ринку на зростання, – написав Коток в своєму аналізі. – Коректури є неминучими – також і в Nasdaq”.