Компанію Tesla чекає дефіцит фінансів

«На жаль, змушені повідомити, що Tesla збанкрутувала цілком і повністю». Це був першоквітневий твіт генерального директора автомобільної компанії Ілона Маска.
Як доказ він навіть запостив фото, на якому прикинувся п’яним і вбитим горем. Але те, що повинно бути просто жартом в День дурня, відгукнулося по-іншому. У цьому до болю багато правди. Провідний американський виробник електромобілів переживає важкі часи. Маск веде бої на багатьох фронтах, і всі вони підсилюють головну загрозу для нього — фінансова криза, яка в підсумку може стати для Tesla фатальним.
Навіть акціонери Tesla, яких рідко можна налякати поганими новинами, почали нервувати. Акції компанії з кінця лютого впали на 16%. Найбільш різко після того, як авто цієї марки під управлінням автопілота Tesla Autopilot врізалося у відбійник в Каліфорнії 23 березня, у результаті чого водій загинув. Аварія торкнулася питання про безпеку систем напівавтоматичного управління Tesla, зараз йде розслідування цієї події.
Ніби цього було недостатньо: 28 березня суддя в штаті Делавер вирішив дати хід позовом одного з акціонерів проти Маска і ради директорів Tesla. Їх звинувачують у невиконанні службових обов’язків під час поглинання в 2016 році проблемної компанії, виробника сонячних панелей SolarCity, якою керували двоюрідні брати Маска. Це придбання обійшлося Tesla в $2,6 млрд., А 29 березня компанія повідомила про відкликання близько 123 тис. раніше випущених автомобілів через уразливості до іржі болтів кріплення, які можуть викликати проблеми з управлінням та паркуванням. Інші великі світові автовиробники також нерідко відкликають цілі партії автомобілів. Але випадок з Tesla тільки зміцнює переконання, що цієї компанії набагато краще вдається розробка новітніх технологій для своїх машин, ніж просте налагодження їх масового виробництва.
Нещодавно Tesla випускала тільки маленькі партії дорогих електромобілів з великим запасом ходу. Ціни на седан Model S починаються від $74,5 тис., а позашляховик Model X ще дорожче. Але Маск основним напрямком майбутнього розвитку своєї фірми зробив масове виробництво дешевих автомобілів. За нову Model 3 — менший за розмірами седан за ціною всього $35 тис. і запасом ходу понад 220 миль — покупці-ентузіасти внесли понад 400 тис. авансових платежів по $1 тис. Прогнозовані майбутні доходи фірми і її високий біржовий рейтинг (нині Tesla оцінюють приблизно в $49 млрд навіть після падіння цін на акції) в значній мірі залежать від того, чи вдасться швидко наростити масштаби випуску.
На жаль, Tesla вже багато разів не виконувала власні плани. У липні 2017-го Маск заявив, що до грудня того ж року його компанія буде випускати 20 тис. автомобілів Model 3 на місяць. Насправді за весь останній квартал 2017-го вдалося випустити менш ніж 2,5 тис. штук. Далі він пообіцяв випускати по 2,5 тис. Model 3 на тиждень до кінця березня і довести виробництво до 5 тис. на тиждень до кінця червня. Незважаючи на надлюдські зусилля робітників і менеджменту (Маск особисто стежить за виготовленням нової моделі і говорить, що та спить на заводі), 3 квітня в Tesla підтвердили, що випускають лише близько 2 тис. седанів Model 3 на тиждень.
Очікування серед аналітиків та інвесторів були настільки низькими, що після цієї заяви ціни на акції Tesla, які були впали, підскочили знову. Промовчавши про те, що запланованого рівня випуску черговий раз не вдалося досягти, компанія похвалилася, що збірний цех для Model 3 зараз демонструє найшвидший ріст серед усіх автомобілебудівних підприємств сучасності». «Якщо темпи зростання виробництва Tesla збережуться, — заявили в компанії, то «вони навіть перевищать аналогічні показники для Ford Model T».
Проблеми Tesla ростуть
Якщо придивитися уважніше, від такого хвастощів нічого не залишається. У Tesla постійні труднощі із-за аврали з виробництвом акумуляторів на гигафабрике в Неваді, а також зі збором Model 3 на автозаводі у Фримонте в Каліфорнії. Основна проблема в тому, що Маск надмірно ускладнив і без того важке завдання випуску автомобіля для масового ринку. Замість використання перевірених часом методів виробництва, які застосовують імениті конкуренти (вони все ще людям доручають виконувати ту роботу, до якої машини поки не готові), він хоче зробити зі свого автозаводу суперавтоматизованную «машину з виробництва машин», повністю роботизовану і з мінімальною участю людини.
Працівники автозаводу під Фримонте говорять про хаосі на підприємстві, де ідеалістичні уявлення Кремнієвої долини про високоточні інноваційні методи розбиваються про негламурную реальність автомобільного виробництва — від безпечного застосування автонавантажувачів в цехах до акуратного монтажу пластмасових деталей в інтер’єрі салону. На думку Макса Ворбертона з фінансово-аналітичної компанії Bernstein, найбільші світові автовиробники завдяки гіркому досвіду занадто завзятих спроб автоматизації зрозуміли, що розумне поєднання людини і машини є нині найефективнішим способом складання автомобілів.
Навіть якщо мрія Маска перетворити свій автозавод на «космічний корабель прибульців» масового автоматизованого виробництва і дійсно веде до більш досконалого способу випуску автомобілів, у нього можуть закінчитися гроші ще до того, як він доведе, що правий. У 2017 році Tesla зазнала збитків на більш ніж $2 млрд. Задовго до того, як компанія підтвердила невиконання останнього плану виробництва, інвесторів турбували її темпи спалювання капіталу в 2018-му. На додаток до приблизно $2 млрд суми, яка може знадобитися для нарощування виробництва Model 3, Tesla має ще близько $1,2 млрд конвертованого боргу, термін сплати за якими настане в початку наступного року. 27 березня кредитно-рейтингове агентство Moody’s знизило рейтинг боргових зобов’язань Tesla і застерегла, що компанії, «очевидно, доведеться вишукувати додаткові кошти у другому півріччі 2019?го». Банк Jefferies прогнозує, що в цьому році Tesla потребуватиме $2,5–$3 млрд.
Tesla наполягає на тому, що найближчим часом фінансова криза їй не загрожує. В оприлюдненому 3 квітня заяві компанія зазначила, що «не потребує додаткових фінансів або кредитів у цьому році, крім стандартних кредитних ліній». На думку ж інших, момент істини може настати набагато раніше: можливо, вже цього літа. І хоч би коли він настав, питання буде в тому, якою саме середовищі Tesla буде шукати фінансування. Зростання процентних ставок, хиткий курс акцій і постійна нездатність виконувати власні плани випуску, — все це буде ускладнювати пошуки капіталу. Не буде сприяти і те, що General Motors, Volkswagen та інші великі конкуренти масово інвестують в електромобілі.
Багато акціонери не перестають вірити в здатність Маска перемудрувати здоровий глузд. Але багато «коротких» продавців все ще роблять ставку на те, що компанії залишилося недовго, а інвестори в цінні папери з фіксованим доходом (зазвичай більше зацікавлені в тому, щоб «відбити» свої кошти, а не змінювати світ) починають нервувати. Ціна високоризикових облігацій Tesla на значно більш низькому рівні, ніж вони випускались в минулому році. В іншому своєму твіті Маск підсумував: «Автобізнес — справжнє пекло». В цей раз це вже не жарт.