Інвестиції: криза

В Росії за останні 15 років розвиток ринку цінних паперів йшло в ногу з формуванням абсолютно нового для країни класу громадян – незалежних гравців на ринку цінних паперів, дрібних інвесторів, які прагнуть заробити на торгівлі акціями. Що чекає на “фізиків” на російському ринку далі? Буде приростати цей клас новими людьми, будуть зацікавлені в цьому зростанні ринок і держава, і головне – на що розраховувати тим, хто зараз хоче почати працювати з цінними паперами, не є професіоналом у цій галузі?
Фінансова криза звалився на Російську індустрію колективних інвестицій як сніг на голову. Керуючі пайовими фондами не чекали обвалу, врятувати кошти клієнтів вдалося лише небагатьом інвестиційних фондів; в середньому паї фондів акцій впали в 2008 році на 67%, індекс ММВБ — на67,3%.
Ринок колективних інвестицій, як і раніше далекий від відновлення, незважаючи на зростання російських акцій. Судіть самі: з початку 2009 року пайовики вивели з відкритих фондів 11,8 млрд. рублів, з яких 5,1 млрд. рублів припало на другу половину року, хоча фондовий ринок в 2009 році зріс в 2,2 рази. На трирічному інтервалі прибутковість Піфів акцій виглядає більш ніж скромно. Більшість фондів акцій як і раніше не вийшли в плюс після кризи. Витрати на управління фондами у відносних цифрах залишилися на колишньому рівні, незважаючи на зниження доходностей. В таких умовах пайовику не залишається нічого іншого, як більш ретельно підходити до оцінки майстерності керуючих, щоб не платити за збитки в майбутньому.
Але справа не тільки в прямих втратах — криза завдала удару по репутації керуючих компаній. На падаючому ринку стало очевидно: ніякого особливого мистецтва управління менеджери фондів не демонстрували. За даними ММВБ з червня 2008-го по червень 2009-го числа фізичних осіб, зареєстрованих на біржі, зросла на 150 000 осіб і склала на 1 червня 613 000 чоловік. Інвесторів приваблюють дешеві акції, а в умовах, коли хороших керуючих знайти складно, вони починають інвестувати самостійно.
По правді кажучи, не керуючим активами Піф, а Містерові Ринку, повинні були бути вдячні пайовики за високі показники прибутковості. І на нього ж їм було ображатися за втрати. За три роки, розмістивши рублі в надійному банку, можна було збільшити капітал не менше ніж на 33% (якщо виходити з річної ставки на 10% і щорічної капіталізації відсотків). З 253 Піфів тільки 16 продемонстрували більш високий результат, а 179 взагалі в мінус спрацювали. Це не могло не позначитися на довірі масових інвесторів до фондів.
Але 2009 рік запам’ятається бурхливим зростанням ринку – криза виявився хоч і дуже болючим, але занадто швидкоплинним. Він не залишив належного відбитку у душах керуючих. За період кризи з ринку було вигнано багато зайвих людей. Зараз, коли ринок знову стає схожим на райську землю, ці зайві люди поступово повертаються на свої місця. І знову, здається, що робити гроші на фондовому ринку легко. За роки нестримного зростання фондового ринку, керуючі компанії звикли заманювати пайовиків високою прибутковістю інвестицій. Ралі 2009-го знову дозволить їм красуватися перед інвесторами.
Відновлення курсів цінних паперів повернуло в руки керуючих улюблений маркетинговий інструмент. Вони знову казатимуть: «Дивіться, доходність фондів досягає 150% річних!» І це спрацює, адже пам’ять інвесторів коротке. Але Піфи в принципі не повинні випинати свою прибутковість. По своїй природі і в силу накладених на них обмежень, це інструмент участі у загальному русі ринку, а не обігравання його.
У розвинених країнах активи довірчих керуючих перевищують активи банків. У Росії вони в рази менше. Маса росіян ще не дійшла до фондового ринку. Так що у вітчизняній індустрії колективних інвестицій все попереду. При цьому бізнес з управління активами повинен стати більш зібраним». Тепер багато чого змінюється: самі керівники зацікавлені в більш чіткому проговорені з клієнтами інвестиційних стратегій, пояснюючи, що в такий-то прибутковості такий-то ризик.
Багато інвестори захочуть саме зараз увійти в ринок в надії заробити на відновлення цін. У фондового ринку, з точки зору масового інвестора, практично немає альтернатив: ставки за депозитами в надійних банках опустилися до 9-12%, ринок нерухомості перебуває в підвішеному стані, не кажучи про те, що поріг входу на ринок занадто високий. Так що навіть цілком обгрунтований прогноз зростання ринку акцій на 20-30% може надихнути інвесторів.
Стаття Ольги Юхименко – Успішного бізнесмена, фахівця міжнародного рівня у сфері інвестицій, консультанта по інвестиційним стратегіям найбільших міжнародних компаній.
Детальніше на .